期货投资门户网站 【汽车人】2月商用车双降，期待后续发力

文 / 王俊

2月，受春节假期、工作日减少、节前需求集中释放、终端观望情绪浓等因素影响，国内商用车市场呈现阶段性承压态势，产销同比、环比均有所回落。

环比同比均下降

2月，商用车产销分别完成27.3万辆和26.9万辆，环比分别下降29.7%和24.9%，同比分别下降14.1%和14.0%。

从累计数据看，1-2月商用车产销分别完成66.0万辆和62.7万辆，同比分别增长7.0%和3.9%，增幅虽不大，但实现小幅正增长，行业长期向好的基本面未发生改变。

2月，商用车市场呈现货车依然是销量的主导，占据销量的大头；客车受节后旅游减弱等影响，销量偏弱；商用车头部企业占据绝对优势，两极分化严重，集中特征突出；新能源与出口成为穿越淡季的核心增长引擎，值得所有企业重视。

货车市场回落

2月货车市场产销分别完成24.5万辆和24.0万辆，环比分别下降30.1%和25.7%，同比分别下降12.9%和13.9%，占商用车总销量的89.2%，仍是行业绝对主力。

重型货车：销售7.4万辆，环比下降30.2%，同比下降9.6%。受工程开工延后、物流运力阶段性饱和影响，重卡市场短期走弱；但1-2月累计销量17.9万辆，同比增长16.5%，主要是1月销量释放作用，基建复苏、海外出口与新能源重卡替换支撑累计增长。

中型货车：销售0.8万辆，环比下降42.3%，同比下降4.6%，在各细分车型中环比降幅最大，该车型一直是降幅较大的市场，主要受短途专线、城配运力调整影响，市场规模持续收缩。

轻型货车：销售11.7万辆，环比下降26.5%，同比下降23.5%，是货车板块同比降幅最大的品类。蓝牌新规落地后产品结构调整、城配需求疲软、库存去化压力，共同导致轻卡表现偏弱。

微型货车：销售4.2万辆，环比下降6.7%，同比增长15.2%，成为本月唯一正增长的货车细分品类。下沉市场创业需求、同城生鲜快递配送、个体工商户运力替换，推动微卡保持韧性。

整体来看，货车市场短期受季节因素扰动明显，累计增速仍为正，重卡与微卡形成“两端支撑”，中型与轻型货车处于结构调整阵痛期。

客车市场下滑

2月客车产销分别完成2.8万辆和2.9万辆，环比分别下降26.0%和17.5%，同比分别下降23.5%和14.9%，市场恢复弱于货车。

大型客车：受旅游客运回暖、公交更新订单支撑，销量同比小幅增长，高端新能源客车订单稳定。

中型客车：团体通勤、班线客运需求平淡，自驾车增加的同时，影响其销量同比有所下滑。

轻型客车：销量同比降幅较大，城市物流轻客受轻卡、微面分流明显，叠加客运出行恢复缓慢，轻客市场持续承压。

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瑞银预计，近期美国最高法院对美国关税合法性的裁决及之后的关税调整，应能在未来五个月内，有效降低集团面对的关税率约低至中单位数百分比；料其美国批发客户或利用该窗口期，在旅游需求强劲的背景下补充库存，从而推动集团在美国市场的收入复苏。瑞银予该股目标价24.8港元，评级“买入”。

1-2月，客车累计销量6.4万辆，同比下降10.4%，其中大中型客车累计销量1.6万辆，同比增长23.4%，结构向高端、大型化倾斜。

头部车企稳固

2月，商用车行业头部效应显著，若按销量看，福田、中国重汽、上汽通用五菱、东风、一汽解放等企业稳居第一梯队，市场份额向优势企业集中。

福田汽车：2月商用车销量领跑行业；1-2月累计销量9.59万辆，市场份额15.3%。轻卡、微卡、重卡全品类布局均衡，海外出口与新能源业务表现亮眼，累计增速跑赢行业。

中国重汽：2月重卡销量2.4万辆，同比增长约7%；1-2月重卡累计销量5.31万辆，同比增长22%，份额近30%，连续多月重卡销量第一。依托海外KD工厂与新能源重卡产品，重汽出口连续21年行业第一，成为增长核心引擎。

一汽解放：2月重卡销量1.3万辆；1-2月重卡累计销量3.3万辆，份额18.3%，稳居行业前二。传统燃油重卡优势稳固，新能源与智能网联产品加快投放，兼顾公路物流与工程市场。

东风公司：2月重卡销量1.1万辆；1-2月累计销量同比增长18.2%，商用车全体系稳健运行，轻卡、重卡、客车协同发力，海外与国内市场双线推进。

上汽通用五菱：1-2月累计销量6.5万辆，同比大幅增长133.3%，微卡、微面产品精准覆盖下沉市场，成为行业增长黑马。

陕汽集团：2月重卡销量1.11万辆；1-2月重卡累计销量2.72万辆，同比增长10%，工程重卡与新能源重卡竞争力突出。

北汽福田、徐工汽车：重卡业务逆势增长，2月销量同比分别增长约2%、21%，新能源与场景化产品带动份额提升。

整体来看，重卡板块中国重汽、一汽解放、东风、陕汽、福田形成前五格局；轻微卡领域福田、五菱、长安、江铃竞争激烈；客车板块宇通、金龙、中通等龙头占据主导，新能源与海外订单支撑业绩。

后市展望

2月商用车市场呈现三大特征：一是季节性调整明显，春节淡季导致销量回落，属正常周期波动；二是结构性分化加剧，微卡、重卡累计增长，轻卡、轻客短期承压，大中型客车好于轻型客车；三是增长动能切换，国内需求疲软时，出口与新能源成为稳定器。

2月商用车出口8.7万辆，同比增长23.1%，其中货车出口7.4万辆、客车出口1.2万辆，分别增长21.2%、36.1%，出口占比超32%。

放眼3月，随着工程开工率提升、物流需求回暖、经销商促销发力，商用车市场有望环比显著回升。

全年来看，基建投资稳定、物流行业复苏、新能源替换加速、全球化布局深化，将持续支撑商用车行业稳健发展。企业竞争将从规模扩张转向产品升级、新能源转型、海外拓展、场景化服务四大维度，头部企业优势将进一步巩固，行业高质量发展步伐持续加快。【版权声明】本文系《汽车人》原创，出版方所有期货投资门户网站，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。